今日 ，央行开展985亿元7天期逆回购操作 ，数据显示，本周共有2.03万亿元逆回购到期资金 ，其中周五到期量高达5259亿元。
业内人士对财联社记者表示 ，银行年中考核时点及信贷投放高峰过后，7月市场将迎来季节性宽松 ，资金利率有望稳中略降 。预计7月初央行会实施较大规模的资金净回笼 ，避免市场利率过快下行 。
此前央行未按惯例发布当月国债买卖操作公告，不过市场预计下半年央行除了可能继续实施降准外 ，还会适时恢复公开市场国债买卖 ，结合降准向银行体系投放长期流动性。
7月首周超2万亿逆回购到期
今日，央行开展985亿元7天期逆回购操作，投标量与中标量均为985亿元 ，操作利率为1.40% 。今日有3653亿元7天期逆回购到期 。数据显示 ，本周共有2.03万亿元逆回购到期资金，周一至周五分别为2205亿元 、4065亿元 、3653亿元、5093亿元 、5259亿元 ，其中周五为峰值。
相似的情形也曾发生在今年春节后首周 ，当时央行为呵护春节期间流动性，节前央行大规模投放逆回购 ，使得节后首周市场面临2.18万亿元逆回购到期 。着眼当下 ，7月初央行的对冲力度，可能成为检验央行呵护态度是否延续的关键 。华西证券宏观团队指出 ，当时央行选择适度加大投放力度 ，全周逆回购续作1.17万亿元，资金面呈转松态势。
东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示 ，根据央行货币政策委员会第二季度例会公报中 ，央行重申“保持市场流动性充裕” 。这意味着三季度资金面仍将延续稳中偏松格局，央行会继续呵护流动性 。
“银行年中考核时点及信贷投放高峰过后，7月市场将迎来季节性宽松 ，资金利率有望稳中略降。 ”王青认为 ，一方面，上半年经济运行偏强 ，短期内出台降息降准等重大增量政策的可能性不大。可以看到 ，二季度例会公报中未再直接提及“适时降准降息 ”，而是改为“灵活把握政策实施的力度和节奏” ，同时强调“防范资金空转 ” 。这意味着7月资金利率大幅下行的可能性较小 。
“预计7月初央行会实施较大规模的资金净回笼 ，避免市场利率过快下行。 ”王青对财联社记者表示 。
国海证券固定收益首席分析师靳毅认为，7月资金利率仍将保持宽松 。不过 ，需关注地方专项债发行提速可能带来的流动性扰动。流动性调控仍将注重效率与节奏 ，预计DR007将在1.5%至1.6%区间内波动，短债利率下行空间有限 。
市场流动性仍有多重扰动 下半年资金利率仍有下降空间
6月30日 ，央行未按惯例发布当月国债买卖操作公告 ，打破市场预期 。不过，市场预期下半年央行除了可能继续实施降准外，还会适时恢复公开市场国债买卖 ，结合降准向银行体系投放长期流动性。
王青指出 ，另一方面，当前外部环境存在较大不确定性 ，国内有效需求不足问题有待破解 。“往后看 ，预计市场流动性还会面临政府债发行 、资金大规模到期、金融机构考核等因素扰动，着眼于”保持市场流动性充裕“ ，预计下半年央行除了可能继续实施降准外 ，还会适时恢复公开市场国债买卖，结合降准向银行体系投放长期流动性 。 ”
光大证券固定收益首席分析师张旭认为 ，国债买卖的重启势在必行 ，无非是时间早一点或晚一些，但银行体系流动性需求增长并非央行重启国债买卖的充分条件。预计货币当局会合理把握操作时机 、优化操作机制 ，弱化国债买卖对市场收益率的下行压力 ，强化其基础货币投放和流动性管理功能 。
王青对财联社记者提到，整体上看，在降息预期下 ，下半年资金利率还有下行空间 ，波动性也会得到更好控制，市场流动性会持续处于较为稳定的充裕状态 。这一方面会显示货币政策坚持支持性立场 ，强化逆周期调节 ，同时这也有助于稳定市场预期，有效控制金融风险。
“未来若发生重大风险事件 ，导致市场流动性出现剧烈波动 ，不排除央行动用临时逆回购，大幅增加买断式逆回购操作等政策工具 ，及时对冲市场波动的可能。 ”王青指出 。
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