全球股市，突然不好了！
11月4日午后 ，日本股市突然转跌 ，而此前韩国股指已经大跌超2% 。澳大利亚股指亦以杀跌近1%收盘，香港市场午后亦跟随走弱 。A股跌幅也有所扩大。值得注意的是 ，外围欧美股指期货几乎全线杀跌 。
那么 ，究竟发生了什么？分析人士认为，或是有三大因素影响市场 。一是，近期美元指数持续走强 ，在一定程度上抑制了权益资产的估值空间；二是 ，近期高位热门资产接连杀跌，AI叙事逻辑明显弱化 ，资金兑现压力开始显现；三是 ，贸易争端虽然出现积极信号，但不确定性依然存在。
全线跳水
今日午后 ，日本股市由涨转跌 ，且跌幅快速扩大，截至券商中国发稿 ，日经指数跌幅达到1%以上。
此前 ，韩国股指已经率先杀跌， KOSPI大跌超2% 。由于SK海力士股价今年已上涨240% ，促使韩国交易所周一晚些时候发布罕见的“投资警告 ” ，预示着潜在的过热 。周二股价下跌 5.3%，创下三周来最大跌幅，此前周一飙升近 11% ，本季度上涨约 70% ，是 KOSPI 指数涨幅的三倍多，原因是英伟达公司对人工智能应用中使用的高带宽内存的需求。
此外 ，澳大利亚股指11月4日收盘杀跌近1% ，且股指已经出现破位下行形态 。澳洲联储主席布洛克表示，未来可能不再降息 ，也可能会有进一步降息动作 。目前没有看到滞涨风险。核心通胀率年率高于3%并不理想 。对就业市场带来的下行风险保持警惕 。
值得注意的是 ，欧美市场的股指期货处于全线杀跌状态。小型纳指期货跌幅超过0.8%，标普VIX指数亦有所反弹 。在外围市场受压的背景之下 ，香港股指午后亦开始走弱 ，A股市场跌幅也有所扩大 。
三大因素影响市场
全球股指杀跌，究竟是何缘故？分析人士认为 ，主要有三大不利因素。
首先 ，美元指数近期持续走强，并来到了100关口 。美联储主席鲍威尔表示，经济数据缺失可能构成12月暂停利率调整的理由 。鹰派预期下 ，美元指数走强 ，美债收益率提升。这也使得在高位的大宗商品价格开始承压，相应的概念股亦明显走弱。此外 ，从过去几年的历史行情来看 ，美元指数走弱，成长类股票的表现一般较弱 。
其次 ，近期热门资产持续回落 ，最开始是黄金，接着是虚拟货币（即使贸易争端缓和也未能修复价格） ，再到今天涨幅较大的股市（如韩股） ，这加大的资金兑现的压力 。而巴菲特的创纪录现金储备可能也加大了市场对于股市的疑虑。
第三，虽然全球贸易争端有缓和的迹象和信号 ，但这种平衡是否能禁得起时间的考验 ，可能也是市场心存疑虑之处 。而当前的全球主要市场又多处于历史的高位 。这种疑虑一旦加重，必然也会引发抛售。
那么，后市如何演绎？A股的机会是否依然存在？从短期时点来看 ，由于年底结算的原因 ，每年最后两个月都处于兑现相对密集的时间段 。今年，无论是A股和港股 ，都有两波大行情 ，收益相对丰厚 。再加上外围因素触发，短期的波动可能也难以避免。
但从中长期来看 ，市场的结构性机会依然存在 。来自申万宏源的数据显示 ，全部A股的ERP分位数出现明显上行 。截止到2025年10月31日，市盈率分位数角度上看 ，上证指数的估值次于标普500、德国 、法国和韩国股市 ，达到过去10年来的86.7%。但是从PE的绝对水平来看，上证指数 、沪深300和恒生国企的估值依旧低于美股 。ERP角度上来看 ，巴西圣保罗、沪深300和上证指数的ERP分位数仍然较高 ，从股债性价比的角度来说，中国股市相比全球仍有较好的配置价值 。
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